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进入2019年，刘格菘重点配置了科技股，这是因为他看到了科技行业在需求领域出现了显著变化，行业景气度提升，消费增速提升，产业链上下游公司需求出现爆发式增长。“从我对产业趋势的理解，2019年科技创新板块进入一个新的周期，我们可以把2019年理解为科技投资的元年。”刘格菘表示，与过去炒作科技概念完全不同，这次行业出现了两个非常明显的变化：一是趋势性的变化，政府从产业层面支持自主创新，科技龙头公司把产业链转向国内，这是未来三到五年内持续投入的一个方向；另外一条线是国产的CPU操作系统这条线，这也是比较好的投资方向。

自此之后，刘格菘在投资风格上进行转型。从资产配置结构上就不难看出，2017年，刘格菘的资产配置中，大部分是以白马股为主，以及消费电子等科技方向类资产。“过去三年，虽然重仓的资产有一些变化，但我一直努力在市场中寻找业绩增速相对比较快的资产，我喜欢做这样的选择。”刘格菘说，2017年到2018年上半年之前，他的主要配置方向是白酒、家电、消费电子。彼时，消费升级推动白马龙头的盈利超预期上行，成长性最好的板块就是白马龙头。

图为苏-57（T-50）项目早期的规划图。可见与印度合作的FGFA项目被摆在了很重要的位置上。事实上，作为FGFA项目的成果，苏-57已经到了接近第一阶段实用化的状态，其最后一架原型机已经在去年年底飞上蓝天（类似于歼-20的2017号机），这意味着在研发工作中，绝大多数该让印度花钱的地方，印度都已经“乖乖埋单”了，即便印度人在这一阶段彻底撤资，苏-57的变数也就只有生产量下降，以及连带导致的单机生产成本上升而已。换句话说，若彻底撤资，那得不偿失的将是印度人。

2）3月社融、信贷数据大超市场预期，引发市场极大争议，有观点认为是大水漫灌，我们认为是宽信用政策见效的结果，而3月以来央行货币政策整体紧平衡。自1月降准以后，央行货币政策放松节奏减弱，2-3月在不降准的背景下，公开市场操作累计回笼资金-6815亿元，2月基础货币投放同比增速降至2016年5月以来历史低点-4.62%。并且，央行否定“4月降准”的消息，表明央行货币政策基调转稳。

联合资信研究部副总经理刘艳女士展望中国债市违约前景联合资信研究部副总经理刘艳女士对中国债券市场违约情况进行了回顾和展望。刘艳女士首先总结了2018年我国债券市场违约特点并对原因进行了分析，她指出，2018年我国债券市场违约事件明显增加；民企违约占比继续提高；违约企业的行业覆盖面更加广泛；违约主体涉及地区继续增加；部分违约主体具有高商誉或股票质押比例高的特征；城投企业信用风险事件频发，可交换债首次发生违约。对于未来债券市场违约趋势，刘艳女士认为，2019年违约事件的发生仍将呈现常态化趋势，但违约数量和规模不会出现明显增加；民营企业信用状况将继续分化；城投企业的信用风险将有所加大；重点关注产能过剩、房地产、贸易等行业，东北、江浙等地区以及永续债发行人的信用风险。刘艳女士还指出，信用评级是对评级对象违约可能性的排序，对于评级质量的评价不应基于违约数量的多少，而是基于以违约率检验机制为主的准确性评价以及评级稳定性评价的综合考量。

樊纲：房地产市场一旦放开限制就会形成泡沫谈及城市群发展对房地产的影响，樊纲指出，近年来，中国政策最大的变化是城市化战略的调整。现在鼓励发展大城市群，国土资源部增加大城市土地供给，雄安新区、粤港澳大湾区等城市群的发展，促进大中小城市资源打通，土地供给的增加，也会改善优化行业结构。