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中国商报记者颉宇星/摄据悉，滔搏的控股股东为百丽国际控股有限公司（以下简称“百丽国际”），滔搏自2006年起成为百丽国际的一项独立业务。国际咨询公司弗若斯特沙利文公布的数据显示，去年滔搏的零售额为375亿元，是中国最大的运动鞋服零售商。近几年，滔搏的业绩一直稳定增长。招股书显示，2017年-2019年，滔搏营收分别为216.9亿元、265.50亿元、325.64亿元；年度利润分别为5.38亿元、18.10亿元、22.36亿元，整体收入增长率保持在20%左右。

净利润增速回落源于总营业成本上升，其中研发费用上升、减值损失增多更明显。18Q3/18Q2/18Q1全部A股总营业收入累计同比12.4%/12.3%/11.3%，总营业成本累计同比为15.1%/14.6%/12.9%，营业利润累计同比为12.4%/15.9%/15.7%。由于营业利润=归属母公司净利润+少数股东权益+所得税 +营业外收入-营业外支出，一般营业外收支和少数股东权益规模不大，所以营业利润和归母净利润增速变动常常大致趋同，可见这次A股盈利增速下滑更多源于总营业成本上升。在此，我们进一步拆分科目，分析到底哪些成本快速上升对业绩造成拖累。一般来说，总营业成本=营业成本+退保金+赔付支出净额+提取保险金准备额+保单红利支出+税金及其附加+研发费用+销售费用+管理费用+资产减值损失+信用减值损失。进一步，将各科目相对营业成本占比进行历史对比，可发现，在企业的总成本中，营业成本是大头，研发费用上升、减值准备增多最明显。18Q3/18Q2A股累计营业成本为21.5/13.8万亿元，营业成本累计同比为15.9%/15.5%，营业成本/总营业成本为76.3%/74.8%。18Q3/18Q2A股研发费用为3697/2557亿元，研发费用累计同比为39%/27%，研发费用/总营业成本1.3%/1.4%，这既源于会计标准调整，也源于在政策鼓励下研发意愿加强。2018年6月26日财政部公布了《关于修订印发2018年度一般企业财务报表格式的通知》，提出从原“管理费用”中分拆出“研发费用”，那么企业应当在三季报中采用新标准，从而导致研发支出大增。此外，今年7月23日国务院总理明确聚焦减税降费，在确保全年减轻市场主体税费负担1.1万亿元以上的基础上，将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业，这将刺激企业加大研发投入，但短期会对企业盈利造成负面拖累。18Q3/18Q2/18Q1A股财务费用+销售费用累计同比为17.5%/19.8%/21.6%，而管理费用+研发费用（可比口径）为25.5%/8.8%/10.5%，在经济增速放缓背景下企业各项成本开支增速应随之放缓，但企业管理费用+研发费用仍在增长，这从侧面反映研发费用大增不仅仅源于会计标准调整。18Q3/18Q2A股累计信用减值损失为1359/915亿元，信誉减值损失累计同比为1007/677倍，信誉减值损失/总营业成本为0.5%/0.5%，可见在今年去杠杆背景下，以民企为代表的实体经济违约风险骤增，加之股债行情持续走弱，金融工具减值准备所形成的预期信用损失规模迅速扩大。

现货价格：5月17日阿曼现货报价76.8美元/桶，较上一日上涨1.7美元/桶；胜利原油现货报价70.5美元/桶，较上一日上涨1.7美元/桶。观点总结：国际原油期价强势震荡，布伦特原油7月期价触及80.5美元/桶高点，WTI原油6月期价触及72.3美元/桶高点，布伦特原油与WTI原油的价差扩至7.8美元/桶左右，OPEC减产及美国重启制裁伊朗支撑原油市场，同时市场关注委内瑞拉局势，美国可能因委内瑞拉总统选举而进一步制裁该国石油产业，油市延续强势氛围；技术上，SC1809合约继续刷新上市高点，上方测试490区域压力，下方支撑在5日均线区域，短线上海原油期价呈现强势震荡走势。操作上，短线暂以475-490区间交易。

詹姆斯说，对于航时特别长的任务，医生会开一些处方药，“以防机组人员需要一点额外的推动力来帮助他们保持对任务的关注”。责任编辑：张义凌5月8日，外交部发言人耿爽主持例行发布会。有记者就伊朗宣布部分退出伊核协议一事提问。耿爽说，伊核问题全面协议是联合国安理会核可的多边协议，对国际核不扩散体系与中东地区的和平稳定都至关重要，理应得到完整和有效地执行。中方赞赏伊方迄今严格履行全面协议的义务，坚决反对美方对伊实施单边制裁和所谓的“长臂管辖”，对美方有关做法进一步加剧伊核问题的紧张局势表示遗憾。维护和执行全面协议是各方的共同责任，我们呼吁有关各方都能保持克制，加强对话，避免紧张局势轮番升级。中方将与有关各方保持沟通，继续为维护、执行全面协议作出努力。同时，也会坚定地维护本国企业的合法和正当权益。

由于前几年发展比较谨慎，益民基金错失行业发展的黄金时机，管理规模从65亿元缩水至18亿元，在此情形下，公司制定了以被动指数基金为主的战略，以降低对基金经理的依赖《投资者报》记者 张诗雨虽然并非基金业中的老前辈，但到今年底，益民基金也将迎来13周岁生日。回首近13年的发展历程，该公司旗下产品曾取得过年翻倍收益、获得过明星基金奖，不过，整体发展并非一直稳步向上，管理层频频更换、基金经理不稳定、规模缩水等，都是其面临的难题。

智能手机产业的发展会有阶段性的变革节点——从小屏到大屏，从大屏到全面屏，从2G到3G，从3G到4G都是如此，而屏幕的变革成就了三星，通信技术的变革则驱动了智能手机产业的繁荣与快速增长。我们知道，在过去，每一代通信技术的革新，都伴随新一轮的红利到来，而通信技术的红利会首先波及到的是行业上游，包括基站、天线、光缆、芯片、射频器件等通信设备与相关厂商，其次是各大电信运营商，而影响的下游产业则是智能手机厂商。从过去来看，每次的通信技术变革都会给智能手机产业带来新一轮的洗牌与增量空间。资料显示，全球手机市场在2009-2010年进入3G换机时代，这也导致中国手机产量增速高达20-40%，从2G到3G的转换，导致诺基亚在3G时代被抛下，而苹果则顺势崛起，2013-2014年进入智能机和4G换机时代，智能手机产量增速也达到10-30%。