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第三点，创新是一个国家发展进步的动力，如果不创新就会落后，落后就会挨打，这次中美贸易战再次提醒我们，不创新就会使这个国家，这个民族陷入被动，面对风险。创新的风险是团队运作风险，所以创新的风险不应该由民营企业家个人承担，应该由我们全民族来承担。
当然，亏损主要是因研发的大量投入和运营成本的增加。如该公司的临床项目研发费用从2016年的500万美元增加62.9%至2017年的810万美元。具体来说，截至2016年及2017年底，该公司的研发费用分别占总营运开支的46.1%及51.8%。截至2016年及2017年底，临床试验支出分别占研发费用的56.8%及55.5%。截至2016年及2017年底，员工成本分别占研发费用的20.7%及21.1%。
有一个调查统计说，A股投资者中70%是亏钱，20%赚钱，10%打平。这样的调查未必客观，但至少可以得出A股投资者整体亏多赢少的结论。这似乎与A股市场的历史总回报率水平不相一致。从历史看，由于A股市场几乎没有实行退市制度，很多小市值公司不断获得资产注入或被借壳，其市值的年化增长率甚至超过20%，也就是说，任意选择一只A股的长期持有风险要远小于美股或港股，但回报率却未必很低。因此，导致投资者亏损的原因主要不是因为长期持有，而是频繁的交易，即博弈。
什么叫巩固创业果实？确认自己的价值。怎么确认自己的价值？实现认知升级，完成产业加速，在黑马实验室里拿到大牛投资人的钱，在1-3年内上市，成为新产业龙头公司。在2022年到来之前，我希望“一亿中流”的创业者、黑马兄弟们抓住注册制的红利。我预测，明年大概率创业板也会推出注册制。所以，我们这批在传统细分产业里，用创新的方式来重做一遍的“一亿中流”就有了机会。
从1943年3月起，刘少奇担任中央军委副主席，直到1954年9月，共十一年半，并主持过军委工作。刘源写道：“在他任职期间，是人民军队发展壮大、革命战争胜利进程和国防建设突飞猛进、成效最为卓著的时期，也是中国现代军事和军队在世界上崭露头角、为世界所公认的最重要时期。”
二是与中国经济运行的质量有关，尽管中国的GDP增速很高，但质量并不高，靠投资拉动，，这也与新兴经济体的特征有关。如尽管中国有些企业规模在全球屈指可数，但在全球配置资源的能力较弱，所以企业的ROE就很难提升。尽管如此，我们还是看到了中国资本市场这些年来的明显进步，无论是市场制度的完善，还是上市公司治理结构的改善，或者机构投资者比重的上升，市场的透明度在不断提升，A股估值结构的扭曲度明显下降。
