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参考美国案例，80年代美国面临来自日本等新工业化国家的挑战，部分行业的相对比较优势丧失，80年代后期到90年代初期，经济增长速度下台阶，伴随而来的是高风险债权类资产的违约率大幅提升。1978-1988年垃圾债的平均违约率约为2.9%，1989年上升为5.8%，90年至峰值9.9%。1989年8月，美国政府颁布的《金融机构改革恢复强制法案》禁止储蓄与贷款银行投资垃圾债券，并要求其在1993年底前转让其所持有的垃圾债券。大量高风险偏好的资金开始流出“垃圾债”市场，转而流入高风险高收益的风险投资、私募股权等股权融资市场。经济增速回落引发的高风险债权类资产违约和政策为防风险对于该类资金的强制挤出，共同引导高收益率要求的资金从债权市场进入股权市场。美国80年代中期之后，美国股权融资占比大幅提升至55%以上。

天风证券认为，开年以来激发A股强势行情的原因是多方面的，展望后市，在前期众多 利多因素陆续兑现或面临更新后，预计以估值修复为主的全面普涨告一 段落，下一阶段市场风格可能转向以基本面为主导的结构性行情。（e公司官微）责任编辑：张恒星 SF142

另一位开工厂的实体制造企业主表示，租的厂房到今年8月31日就要到期了，如果续租的话，租金差不多要涨40%。“那我肯定要搬，在附近找到了另一处厂房，但计算下来，租金也已经达到了40元/平米。”为什么不签更长的租约？这位企业主回应，前几年工改商控制得不严，厂房业主说，过不了多久就要拆除了，老厂房都不签长期合同。

据说微软视窗系统的创意，就来自1980年乔布斯在一次会议上让比尔·盖茨看了自己的设计。微软为此好几年咬牙低价赔本销售DOS系统，一直熬到把视窗系统做出来，结果乔布斯在PC市场失去了机会。谷歌刚诞生时，就是反微软联盟的成员，招人的时候专门跑到微软附近打出高薪水招牌，挖了微软不少工程师。

出口、投资、消费三驾马车中，消费拉动力量将边际抬升。而劳动、资本、技术三种生产要素中，技术的占比也将相应上行。“高质量发展”主线下新经济领域的消费服务业、科技行业都将在中国经济产值中占据更大的贡献。而成长板块的收入与市值占A股的比重依然较低。截止7月底与A股一季报，成长板块的市值占比约17.5%，收入占比为11%，在四大板块当中占比最低。

3五、以“量”选赛道，以“价”再细分科技是生产力，本质上是一种供给，结合需求才能得以爆发真正的成长性。供给的增加需结合最终“量”的上行，以保持成长的持续性。5.1 以“量”选择高景气增量赛道以“量”选择高景气赛道。成长股与当前其他大类板块（金融、消费、周期）最大的不同在于，成长板块面对的通常是一个增量市场。存量市场是分蛋糕的阶段，龙头优势和市占份额重要性更强，而增量市场行业整体繁荣度高，选股重要，但选择具有广阔增长前景、成长可持续的赛道则为首要。