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东方雨虹(002271)业绩增速持续上行公司核心竞争优势在于高效的决策机制和强大的执行力,构建了领先于行业的学习能力。而当前制约股价的核心因素已然反转,未来三年公司或将在变革中成长,渐入佳境。国泰君安证券指出,公司重启新一轮减员增效,组织架构调整为六大板块,深度融合现有相关业务,减少原有架构管控环节,解决管理条块分割,精简重复中后台人员,提升效率。2018年以来,公司在成本端压力增大情况下,季度营收及净利润增速呈现逐季上行的趋势,与防水材料同行拉开了差距,竞争优势不断扩大。原油价格见顶回落,制约股价的成本上行预期或已反转。
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同时预计 2019 年收入金额 4153.9 万元,直接扣税 16.7%后可确认的利润增加额预计 3460.3 万元,预计调整后 2019 年营收为 22.37 亿元,归母净利润 3.4 亿元。我们考虑睡眠卡确认后会影响,小幅度调高 2019 年以后的盈利预测,预计 2019-2021 年公司收入分别为 22.37、24.81、27.62 亿元,同比+14.25%、10.9%、11.33%,净利润分别为 3.46、4.12、4.75,同比+43.27%、19.03%、15.33%,对应 PE 分别为 18X、15X、13X,看好门店扩张+提价+产品升级带动的利润增长,2019 年业绩确定性较强,低估值、高分红,投资性价比凸显,维持“买入”评级,继续推荐。
另一方面,搭售又可能产生有利于消费者福利的效应。首先,它可以节约交易和配送成本。这是很直观的,挑选一套衣裤所需要的成本肯定要比单独挑选衣裤的成本来得低,而一次送多件货物的平均成本肯定要比一次送一件货物来得低。其次,它可以保证兼容性,这一点在软件产品上体现地尤其充分。一般来说,系统自带的软件都会有更好的兼容性,而第三方软件则很可能会和系统不兼容。再次,它可以让企业更好地解决企业和消费者之间的信息不对称问题,从而帮助企业改进服务。例如前面提到的IBM案中,IBM公司就可以通过观察卡片使用数推断消费者使用状况,从而改善自身服务。