wwwwww免费网站

2018年国内风险丛生，A股市场出现了历史上从未出现过的风险。单看国内风险，2018年年初，市场面临估值过高的问题、国内去杠杆的宏观环境，以及美国对中国战略定位的调整带来的不确定性；二季度，在延续宏观去杠杆政策的调控下，地方政府财政收入增速大幅下降，部分行业内企业融资困难、面临债务到期后无法偿还的问题，银行不良上升，贸易冲突开始出现；步入下半年，贸易战硝烟再起，加征关税的商品价值从500亿美元加码到2670亿，作为回击，中方也提高了对部分美元商品征税的关税率，同时由于上半年市场单边下跌，引发了股票质押爆仓危机；10月，美国10年期国债收益率升破3.2%，为2011年以来首次，在经济增速放缓的背景下，流动性的收紧愈发加剧了投资者对全球步入衰退的担忧；11月，出口数据出现大幅回落，PPI继续下滑引发对通胀的忧虑，以及市场对G20峰会上中美达成的90天后谈判结果并不乐观，让市场进一步下跌。这些风险中，中美贸易冲突、股权质押、地方债务等问题，都是A股历史上没有见过的。尤其是中美贸易关系的变化，被称为是40年未有之变局。这加剧了投资者对未来的迷茫与恐慌。

宏观层面货币大放松可能性非常小。当我们讨论股市风格，讨论股票的性价比时，一个无法回避的指标就是无风险利率水平。回顾2018年，在“宽货币+紧信用”的货币政策环境下，市场利率中枢持续下行。G20 会议之后，中美关系出现了方向性的变化，从对抗转向90天暂缓期内协商解决问题，中国面临的外部压力减小。我们认为，中美关系的这种变化意味着2019年给经济托底的压力要比预期的小，货币大放松可能性就不大了，从2018年底的中央经济工作会议公报的措辞上也能看出，政策变得没有预期那么宽松了，长期的结构调整和改革开放的深化比重更大了。所以我们预计2019年宏观层面货币大放松可能性非常小， 2019年在保持流动性合理充裕的前提下，利率走廊下限管理将加强，限制市场资金利率过低。向上看利率中枢也不会过高，抬升资金成本最终传导至民企负债端与“宽信用、保民企”的基调相悖。成长性企业对利率更敏感，反应到股价也是。

A股性价比突出10月16日，上证指数报2978.71点，下跌0.41%，成交1667.92亿元；深成指报9642.06点，下跌0.31%，成交2566.57亿元；创业板指报1656.37点，下跌0.27%。上证指数五连阳后，又迎来两连阴，且回补了10月14日的跳空缺口，有机构观点认为，当前A股已经过了风险偏好提升最快的阶段，从近期低估值板块走强看，市场防御特征明显。

从2017年年报数据来看，此次事件对2018年公司业绩影响巨大。根据2017年年报，长春长生的营业收入为15.39亿元，净利润为5.87亿元。而长生生物在2017年营业收入为15.53亿元，净利润为5.66亿元。也就是说该事件导致长生生物2018年的收入减少了上年收入的一半。

天风宏观宋雪涛团队认为，发展科创板可以解决中国经济高债务和信用创造机制不畅等问题，并有机会用“资本”约束破除券商投行“荐而不保”的状态。最终，企业受益于融资便利提升和创新资本积累，监管部门受益于市场价值长期稳定，居民受益于财富保值升值，国家受益于经济转型结构调整，社保对券商的注资也将随着资本市场发展、券商业务范围扩大及业务收入的提升而获得巨大的资本增值收益，使资本市场的发展壮大真正惠及广大的人民大众。

责任编辑：白仲平从预盈到预亏数十亿两公司业绩大变脸⊙记者 张雪 ○编辑 祝建华1月27日晚，ST冠福（维权）、盾安环境不约而同地披露业绩预告修正公告，其中，ST冠福2018年业绩预亏23亿元至28亿元，盾安环境预亏19.5亿元至22.5亿元，而此前两公司在2018年三季报中均预告公司全年业绩为正值。