红杏入口

第二，白糖期权的历史波动率基本上没有受到贸易摩擦的影响，走出了一波独立的行情。隐含波动率信息隐含波动率的含义隐含波动率（简称IV）是期权定价BSM公式中唯一的不确定变量，它表示市场对于未来波动的预期。它主要是利用市场的期权价格，带入BS公式反推得到。必须要强调的是，隐含波动率（IV）与历史波动率（HV）之间最大的不同表现在，IV是市场对于未来波动的预期，HV是对于市场过去波动的度量。

事实上，从2016年9月的高位至今，艾格拉斯股价已经“腰斩再腰斩”，累计下跌幅度超过75%。但从业绩角度来看，完成重组后的艾格拉斯，每年的业绩都有较快的增长。2015年-2017年，公司净利润增长率分别为2179.03%、34.91%和93.30%，抛开2015年重组当年的业绩暴增，随后两年的增长情况也可圈可点。近期公司刚刚披露了2018年半年报，净利润比去年同期增长122.35%。业绩逐年攀升之下，公司股价却迭创新低，目前艾格拉斯动态市盈率仅为12.8倍左右。

为什么今天讲不要只简单关注宏观基本面？因为2013年很多炒主题、炒故事的，那些都已经证伪，那种只是看到现象，没有看到本质。现在我们回过头看，2013年下半年大家爆炒的几个行业：影视、手游、P2P互联网金融，几年过后一地鸡毛。那几年电影行业的票房每年约50%的增长，从现象上看，基本面数据都很好，但从能力来看，定价权其实掌握在演员和导演的手里面，某部电影火了，演员和导演可以成立自己的工作室进行再创作，和制片公司没关系。手游也是类似的情形，一段时间的收入流水很高，但几个月以后老游戏没有人玩了，又要重新做新的游戏；P2P互联网金融更不用讲，当时说要颠覆银行，现在银行总资产200万亿了，而P2P互联网金融很多都跑路了，因为金融的本质是风控能力。

当然从全球化到逆全球化这种变化有可能是一个长期的外部环境的变化，不能说它没有影响，但逆全球化也不是这两三个月才开始。再早一点，英国脱欧的时候，从全球化到逆全球化变化的端倪就已经开始了。有时候人们只是到了火烧眉毛才看到，对于很多事情，如果关注本质，而不是关注现象，其实有很多办法可以帮助大家提前看到。

他还强调证券法修改应给股权众筹预留空间。如果不趁着这个机会，能够把小额公开发行这样一个豁免机制放到证券法修改中，为股权众筹最终的机制的确立，留下充分的空间，我们可能要等到2030年之后了，那个时候我们就快进入超老龄社会了。所以新旧动能转换，可能就更难了。

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