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●适当外压助力日本产业升级，贸易摩擦并非日本资产泡沫破裂主因日本在与美国的贸易摩擦期间逐步从一个对内保护的市场转变为一个开放的市场。各项规则的修订减少政府直接干预、引入竞争机制和逐步开放市场，在此过程中市场机制发挥力量，市场整体成熟度增加。日本90年代经济泡沫破裂进入衰退，贸易摩擦并非是主因。1）货币政策失当导致流动性泛滥&资本外逃；2）过快放松金融监管导致资金脱实入虚推高泡沫；3）政府在泡沫化情况下继续加杠杆或才是日本失去十年的真正推手。

日本研发经费占GDP比重从1970年的1.41%上升到1985年的2.43%，超过美国。而日本的全要素生产率增长速度在70年代也高于美国。1974年日本再次自愿限制钢铁出口，自此出口结构发生重大变化，机械设备的出口占比逐年增加，汽车、电动机械、半导体设备等逐步成为出口的重要构成。

5）结构性降息：此次降息区分1年期及5年期以上品种降息幅度，5年期以上保持不变，能够减少对资产价格的刺激。一方面推动实体融资利率下降，另一方面与当前的房地产调控形势配合。8月17日央行改革LPR形成机制后，8月25日相应改革个人住房贷款利率，要求自10月8日起，新发放个人住房贷款利率以LPR加点方式形成，由于住房贷款多期限较长，主要参照5年期以上LPR品种定价。此次LPR报价调整将5年期以上品种利率维持在4.85%，与近期房地产调控形势相配合，防止降息对于资产价格形成刺激。另外，未来按揭贷款分两部分，一是LPR，二是加点。从目前各地公布的最低加点幅度来看，均高于或持平于现行房贷利率，保持房贷政策平稳。

今年1月份，苏州市姑苏区胥江社区的工作人员接到救助站电话，说居住在辖区的老人曾维其外出拾荒时晕倒在路边，被紧急送往医院救治，社区工作人员了解到，83岁的老人，终身未婚，是一位孤寡老人，20多年前，从苏州一家航运公司退休，后来搬到胥江社区居住，每个月有3600元左右的退休金，但老人平时却主要以捡拾垃圾度日，也极少与邻居、社区联系。

贸易摩擦未必是1990年日股暴跌的主要原因。1990年全年日经225指数下跌38%。1）但自1975年开始，日本开启了15年超长牛市直至1989年末。其中 1986年初至1989年末的三年时间里日本股市上涨了1.9倍。1989年末日本股市的平均估值大约在70-80倍之间（估值数据来源：经济管理出版社《世界股市风云鉴》），在经济增速放缓的背景下，（日本GDP增速 1990年：5.57%，1991年：3.32%，1992年：0.82%），股市整体在1990年初已呈现出泡沫化。2）自1989年7月确定进行结构性谈判之后，至年末日本股市仍上涨15.5%；而在1990年4月确定中期协议之前日股自年初已下跌27%。就同一内容，前次事件的市场反应和后次事件的市场预期表现相悖或可说明长期大盘表现其实并非由贸易摩擦主导。经济泡沫临近尾声可能是日本股市90年大跌的主要原因。

而LG则是一直坚持大型OLED面板的道路，积极推进OLED面板电视市场的不断扩大。相比于AMOLED市场，其实大型OLED面板市场的竞争相对没有那么紧张，中国企业目前还没有太积极的争取这个细分市场。由此可以看出，中国面板产业正在进行关键的蜕变，逐渐从低端技术+规模优势向技术研发+规模优势转变，一旦完成这个关键的过程，接下来将对于最高端的面板市场进行猛烈的冲击，而这个过程是残酷的。日本基本已经淘汰，无法在面板市场有太大的动静了，韩国在未来的猛烈争夺中将有什么前景？让我们拭目以待。