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（4）“宽货币+紧信用”环境下，债券表现最好。以上对大类资产表现的分析结果基本符合理论预期，也和基于经济周期的美林投资时钟的结果一致。“宽货币+宽信用”大体对应于“复苏”阶段，此时经济触底回升、政策依然保持宽松，风险资产表现更好。之后进入“过热”阶段，通胀水平上升、货币政策开始收紧，此时风险资产仍有表现，债券则处于熊市。“紧货币+紧信用”对应于“滞胀”期，经济增长见顶回落，通胀水平制约货币宽松、资金利率保持高位，此时所有资产均表现不佳、现金为王。最后是“衰退”阶段，央行开启宽松刺激经济，债券进入牛市。以上的论述基本确立了货币信用分析框架的有效性。就债券投资而言，可以基于上述结论在牛市中通过拉长久期、加杠杆博取高收益，反之在熊市中则缩短久期、配置现金来降低损失。

巧合的是，这7家被10家以上险企调研的上市公司在近三个月（6月10日-9月10日，下同）的时间里，也均被券商研报重点推荐。其中，广联达最受热捧，近三个月共被26家券商发布39篇研报推荐。联讯证券、西南证券均首次给予其“增持”评级，华创证券给予广联达最高目标价40.11元/股，截至目前，该股价格在38元左右，已超越多家券商给予的目标价格。同时，海康威视近期也收到券商的高度关注，也被22家券商发布27篇研报推荐，国盛证券、国元证券两家券商均首次就给予其“买入”评级，招商证券给予其最高目标价41元/股。截至目前，该股价格在34元左右。

责任编辑：刘万里 SF014昨夜，河北黄骅市官网“黄骅在线”发布消息称，自联合调查组进驻华林公司以来，已初步查明该公司涉嫌组织领导传销活动，公司主要负责人已被警方控制。此前，有媒体曝光河北华林酸碱平生物技术有限公司涉嫌虚假宣传和传销行为，在媒体采访的电视画面中，华林营销人员自称“我们有直销牌照，所以是正规的传销”。

通知也要求券商为投资者提供科创板股票融资融券交易服务前，应充分揭示科创板股票融资融券交易的风险。上交所将启动现场检查为了进一步落实科创板投资者适当性管理要求，上交所将对科创板投资者适当性管理工作进行督导，并视情况进行现场或非现场检查。某上市券商经纪业务相关负责人表示，上交所本周将赴公司进行现场检查，检查的内容非常全面，包括投资者适当性管理制度、业务流程、系统等等。目前，公司正在对科创板相关事宜进行全面的梳理和排查风险。

就目前银行视角的企业债务违约，以僵尸企业为例，上述股份行对公人士表示，所谓“僵尸企业”一般都是老国企，账面上亏损严重，但还有固定资产可以处置。经过变相的“破产清算”和人员分流，变卖部分资产，有望实现重整。据该股份行人士分析，目前正在暴露的不良，除了主观恶意骗贷之外，主要有三种情况，分别是企业主判断失误投资失败，产品不行经营失败以及受上下游企业跑路牵连。

招商系统人士认为：地方政府当初的承诺没有通过合同约定（比如领导口头承诺或红头文件），但因地方领导的换届时常违反承诺，而在司法实践中一旦发生纠纷则难以得到法院的认可。草案第二十四条不仅仅要求地方政府守合同，而且要求守承诺的信息，这可能改变今后的相关纠纷案件的裁判。