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毛利率略回升。18Q1/17Q4/17Q3全部A股毛利率为20.2%/19.8%/19.4%，剔除金融后为20.0%/19.7%/19.2%，剔除金融两油后为20.0%/19.6%/19.3%，毛利率持续回升。横向比较毛利率、收入和净利润的关系，可以发现毛利率的变化总是先于收入和净利润同比的变化，净利润同比变化处于毛利率和收入同比之间。A股剔除金融两油的毛利率从09年下滑至12年Q3的17.7%后触底回升，至18年Q1又回升至20.2%，与历史上05-07年左右相当。在新时代，行业集中度提升强化龙头地位，加之龙头公司盈利能力强，这将助推整体毛利率抬升。另外，近期CPI和PPI剪刀差持续缩小，根据历史经验，CPI和PPI剪刀差与销售毛利率大致同向变动，这是因为长期以来当CPI和PPI剪刀差收窄时，相对而言中下游行业更具有议价能力， 而历史上我国（剔除金融）中下游行业营收占比超60%以上，从而A股整体更易受益于涨价逻辑。特别是，宏观经济保持平稳增长，市场需求不会出现大幅下滑，如2000/07-2002/02、2005/08-2007/08等，涨价逻辑+需求平稳将支持毛利率持续改善。展望2018年，Wind一致预期显示当月CPI同比-PPI同比有望从18年3月的-1.0%缩至2018年12月的-0.7%，上中下游价格传导机制更加通畅，18年全年毛利率有望震荡企稳。

今年1月，恒大与世界顶级超跑科尼赛克合作，拥有了世界顶级豪车的研发制造核心技术； 3月及5月，恒大分别通过收购荷兰e-Traction和英国Protean，拥有了代表动力总成未来发展方向的世界最先进轮毂电机技术； 7月，恒大与德国hofer合作，拥有了世界最先进的三合一动力总成核心技术； 9月，恒大与德国BENTELER和FEV集团强强联手，获得世界顶级新能源汽车3.0底盘架构知识产权。 尤其此次，恒大与全球五大汽车工程技术龙头的强强联手，完成研发设计领域的布局，特别是15款新车型同步研发设计的壮举，更是开创了世界汽车行业先河。 如今，恒大造车要实现的是换道超车，而不是弯道超车，所以必须采取“买买买”的模式，这样才能充分发挥恒大强大的资本实力，购买世界级核心技术和企业，来解决规模大了以后可能存在的供应链制肘问题。 但在“买买买”基础上，当核心技术和关键渠道已经掌握在自己手上之后，与更多先进和顶尖技术企业的合作和火花碰撞，同样成为恒大提速造车、继续强化竞争力的必由之路。

2018年红日药业发布了深交所问询函的回复公告，公司仅表示大股东大通集团的股权新变更的受让方星泽睿成资金不存在结构化安排。受让方资金存在结构化安排与否依然成谜2018年6月22日，红日药业发布了关于股份转让进展的公告。公告显示，2018年6月21日，北京高特佳资产管理有限公司（以下简称北京高特佳）及其控制的天津星泽睿成投资合伙企业（有限合伙）（以下简称星泽睿成）分别与天津大通投资集团有限公司（以下简称大通集团）签署了新的股权转让协议。在新协议中，大通集团和北京高特佳明确了本次股份转让的受让方由之前的高特佳海河基金变更为星泽睿成。

这些研究团队最勤奋多位资深研究人士最近都在强调，卖方研究并非个人秀场，而是团队协作的战场。那么从年初来，哪些券商研究团队最勤奋呢？经券商中国记者梳理，川财证券金融产品团队负责人杨欧雯分别与陈琦、张太勇、林东岳等研究员共发布了269篇研究报告，其中与陈琦合发研报242篇，在各卖方团队中数量较为突出。

《每日经济新闻》记者注意到，该交易方案一经公告即引起市场和监管层的极大关注，由于天都实业至2017年为止仍为浙江广厦主要收入来源，交易资产后，公司新兴业务是否完善，交易对方资金能力等方面均受质疑，此外，在杭州楼市处于明显上行期，天都实业此次交易价格与所售资产价值，形成了较大差距更是引人注意。

其次，养老金是大体量的长线资金，对投资管理的要求是很高的。我们有没有选择最优秀的人来管这笔钱，优秀的人是不是能够有足够长的时间的在这个岗位上管这笔钱？公募基金的人员流动性很大，过高流动性不利于管理长钱、大钱。第三，基金行业能不能有一些针对养老基金的政策支持。比如说估值方法，用什么方法估值其实是很关键的。比如说打新，能不能给养老基金一些政策。再比如，在对养老基金的考核上，能不能出台一些指导意见，不要过于关注中短期排名。这是我站在客户立场上做的一些思考。