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鼓励“硬科技”投资近日，杭州市发改委、市财政局联合印发《杭州市创业投资引导基金管理办法》，与2010年发布的原办法相比，重新制定的管理办法在多个方面进行了完善。其中之一是提高政府让利力度：在阶段参股收益分配上，考虑到目前创投机构所投企业退出周期较长，一般至少要7年以上，同时也鼓励和引导其价值投资、实体投资、投资“硬科技”的需要，适当延长让利时间，由原来的“3+2”调整为“4+3”。借此引导社会资本投身到创业投资行业中来，支持那些急需支持的，具有长期战略意义，而短期看来又有一定风险的项目，加快创新创业和产业的转型升级。

她认为，银行的特点是在宏观和固收方面有传统优势，将来在权益、量化、策略选择方面要多下功夫。“将来的产品还是要符合银行的需求，即以绝对收益为目标，尽可能减少产品波动。这一点做起来很难，尤其未来是以标准化的资产为主。”作为银行传统优势项目的非标投资，浦发银行资产管理部总经理助理蔡涛认为未来银行仍应该深挖非标优势。“银行资管下一步应进一步探索新形势下非标投资的发展路径，保持区别于其他资管机构的独特优势，其中最关键的前提就是要找到合适的中长期稳定资金。”

香颂资本执行董事沈萌向《国际金融报》记者表示，此次被沽空机构盯上和澳优过去一段时间较为高调的推广或不无联系。“澳优近期不断推广，容易导致自己成为做空机构的目标。”沈萌认为，澳优与其他大乳企不同，市场区域和产品结构都相对集中，或许在经营中存在瑕疵，但应该没有做空机构认为的夸张。

成长股绝对、相对估值及制度性溢价均处于低位。我们在《价值龙头携手成长龙头——论2018年市场风格-20171219》研究过相对估值处于某一区间极值往往容易促成风格切换。首先从价值成长各自估值水平看，代表成长的创业板指目前PE（ttm）为48.8倍（2019/7/8，下同），2010年以来均值51.3倍，目前估值处于历史从低到高49%分位；中小板PE（ttm）为24.7倍，2008年10月以来均值31.3倍，目前估值处于历史从低到高14%分位；代表价值的上证50PE（ttm）为10.2倍，2008年10月以来均值11.5倍，目前估值处于历史从低到高41%分位。我们再选取沪深300指数中价值、成长代表性公司进行估值比对，食品饮料代表性公司如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、海天味业，科技型公司如海康威视、立讯精密、恒生电子、科大讯飞，航天信息。食品饮料中贵州茅台目前PE（TTM）33.1倍，处于05年以来从低到高70%分位，PEG（TTM）1.2倍（下同），五粮液目前PE33.8倍，处于05年以来从低到高77%分位，PEG 1.0倍，泸州老窖目前PE 31.5倍，处于05年以来从低到高57%分位，PEG0.8倍，海天味业目前PE 61.2倍，处于100%分位，PEG 2.6倍，成长板块下电子行业中海康威视目前PE 23.8倍，处于22%分位，PEG 1.8倍，立讯精密目前PE 35.2倍，处于17%分位，PEG1.3倍，恒生电子目前PE 55.8倍，处于05年以来从低到高56%分位，PEG 0.5倍，大华股份目前PE 17.3倍，处于05年以来从低到高5%分位，PEG 3.4倍，航天信息目前PE 21.7倍，处于05年以来从低到高28%分位，PEG0.4倍。对比之下价值龙头估值偏高，而成长龙头估值反而算不上很贵。此外我们在《创业板估值到底贵不贵？-20180508》中对创业板估值进行拆解，认为创业板制度性溢价是真正决定创业板估值贵与否的核心指标。将MSCI China（除A股）指数作为参照样本，这些公司和A股上市公司的基本面类似，其估值水平可被视为国际定价基准，A股创业板与之相比存在三个估值溢价：A股较海外市场整体估值溢价（A/H（除金融）估值溢价表示）、成长股较价值股溢价（纳斯达克/标普500 估值溢价表示）、创业板制度性溢价，这个制度性溢价即是真正决定创业板估值贵与否的核心指标。从关键时点看，创业板牛市行情起点（2012/12/4）创业板制度性溢价13.5倍，处于明显偏低位置，创业板牛市顶点（2015/6/5）创业板制度性溢价97.8倍，创下历史高点；2018年底创业板制度性溢价-3.3倍，处于历史极低位置，目前创业板制度性溢价19.5倍，低于2010年6月以来的均值27.4倍，处于历史从低到高32%分位。以上分析显示成长股绝对、相对估值及制度性溢价均处于低位。

天润乳业：拟收购天润北亭牧业剩余30%股权天润乳业（600419）12月20日晚间公告，公司拟以900万元，收购阜康市阜北农工商联合企业公司持有的新疆天润北亭牧业有限公司30%股权。收购完成后，公司将持有天润北亭100%股权，天润北亭成为公司全资子公司。

稍显遗憾的是，另一位她欣赏的“偶像”——吴亦凡还没有机会见面。平常李冰洁会通过微博密切关注吴亦凡的动态：“因为他长得好看啊！”那如果以后他也像鹿晗一样公布恋情，你会不会伤心？听到笔者的提问，李冰洁笑称自己可是很理智的粉丝：“那倒不会。我喜欢的是他会打篮球而且唱歌挺好。”